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5.3产业园区的聚集效应与人才回流为了加强工研院影响能力、调整岛内经济结构，台湾当局1976年筹建以半导体为核心的新竹科技园区，并于1980年完成。首先，新竹园区从产业多方面吸引高科技企业来园区发展。管理方面，通过《科学工业园区设置管理条例》等进行专项规划管理；税收方面，园区规定新办企业在9年内可任选连续5年免征所得税，5年后每年营业所得税不超过20%；风投方面，开设政府“开发基金”，从1985到1990年共划拨24亿新台币设立种子基金，也鼓励例如宏大风险基金的民间投资。其次，发挥地理优势加强信息技术沟通、互相竞争来提高台湾整体核心竞争力。这点在台积电、联华电子、宏基等台湾半导体领头厂商驻入后愈发明显，从某个企业单纯的代工模式到产业链全环节分布，形成联合生产群。第三，海外人才的吸引、高校的合作提供丰富人才储备。海外人才方面，台湾当局1985年在硅谷设立办公室，监测学习先进技术的同时召集华裔工程师，台积电创始人张忠谋正是以此被请回台湾。1983-1997年，海外人才以平均42%增速回到台湾，得益于此，这段时间的台湾制程技术不断提升。高校方面，与台湾清华大学、台湾交通大学、台湾电子技术研究院、中华工学院等众多大学和研究机构合作，为新竹园区培养了一大批储备人才。

投资策略：违约潮如期而至。上周AAA级企业债收益率平均上行8BP、AA级企业债收益率平均上行9BP，城投债收益率平均上行13BP。1）信用风险成债市最大风险点。我们上周的最新债市调查显示，在债市主要风险点中，信用风险取代上期的金融监管政策成为投资者最担心的风险点，有57%的受访者选择，其次（49%）是担心中美利差缩窄。而对于看好的债券品种，高等级最受欢迎（65%），高收益债、城投债等最不看好，与担忧信用风险相印证。2）信用债净发行再度转负。信用债净发行量在3月份和4月份大幅回暖，但5月份以来再度转负，前两周平均每周净发行-250亿，远低于过去七周平均净发行量（817亿），主因近期信用违约集中爆发叠加债券利率持续上行。从发行结构来看，主要集中在高等级，主体AA及以下债券发行量今年以来持续低迷，前四个月月均发行量仍未转正（-100亿），随着信用风险发酵，未来仍不乐观，而这将进一步推升信用风险。3）违约潮如期而至。我们年初提出，今年将出现自信用债打破刚兑（14年超日债违约）以来的第二轮违约潮，上一轮是在2016年上半年，主因盈利恶化导致内部现金流下滑，而本轮主要驱动因素为再融资压力导致的外部现金流萎缩。上周盾安、神雾、中安消、凯迪、盛运等上市公司或母公司接连爆发信用风险，信用违约潮如约而至。14-16年融资环境宽松，而去年以来金融去杠杆，IPO、定增等接连受限，非标被堵、债券难发，融资环境从天堂跌至地狱，上市公司尤为明显因而首当其冲。去杠杆背景下，清理影子银行、避免大水漫灌是必然的选择，融资环境难松，也就意味着违约潮只是开始，未完待续。

据媒体此前报道，截至2018年10月，投资者自发统计的一份产品异常名单显示，恒宇天泽旗下“恒山”“黄山”“凤凰山”等系列，至少8只产品存在逾期风险。曾为中弘卓业募集5亿资金用于支付百荣世贸商城股权收购款的天和盈泰恒山十七号私募投资基金同样陷入兑付危机。

节前上海、杭州、宁波、温州地区，节后合肥、阜阳、徐州地区，仍是长三角铁路春运的重点地区。具体而言，预计7470万旅客发送量中，长途直通旅客约为1950万，同比增加63.8万，同比增长3.4%；短途管内旅客约为5520万，同比增加327万，同比增长6.3%。预计节前发送旅客2860万，同比增加158.7万，同比增长5.9%；节后发送旅客4610万，同比增加232.1万，同比增长5.3%。

如果美联储继续加息，进一步抬高联邦基金目标利率，则无疑会对我国存款准备金率的下调带来掣肘。但目前美联储加息已告尾声，中美货币政策趋同给中国存款准备金率的灵活调整提供了空间。当然，近年来存款准备金率已经有了较大幅度的下降，大中型商业银行存款准备金率已经从2014年的20%降至目前的13.5%，中小型商业银行则由2014年的18%降至目前的11.5%。市场上流动性已经达到了合理充裕的目标状态，货币市场利率和存贷款市场利率均已降至历史较低水平；而资本流动相对平衡格局下，外汇占款基本稳定。

据了解，天津三星通信成立于2001年，旨在成为三星全球手机生产基地，并在2013年三星手机销售额突破15万亿韩元的辉煌时期发挥巨大作用，相当于三星手机的“中国大本营”。然而，随着三星手机在中国市场的滞销，三星天津工厂的地位也几经动摇。观察者网发现，天津三星通信技术有限公司目前仍在招聘有关手机业务的工作人员，不过，岗位为手机软件测试工程师，工作地点在上海。