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中国人记载历史有个很大的问题，一般只喜欢用道德去评价历史人物，比如总喜欢用勤勉、廉政、铁面无私去评价雍正是个好皇帝或者坏皇帝。但如果通过历史的经济数据去把雍正放在当时的环境下看，你只会觉得当年的风云人物做出的选择是一种合理性的应对，并不能对这个人物的好坏道德做出评价，毕竟没有人愿意去背个千古骂名。

图3：美国长期国债收益率、美国政府债务率资料来源：Wind，招商证券研究二部图4：美国2月PMI接近荣枯线，耐用品订单持续6个月负增长数据来源：Wind，招商证券研究二部本轮暴跌之前，美股估值已经处于从1954年以来历史上94%的高分位数水平，经历近期暴跌之后，仍然处于二战之后68%分位的较高水平，且高于二战后的平均水平约15%左右。如果这一轮二战后最长的经济复苏周期结束，那么估值也理应回归到均值以下。

在激烈的市场竞争环境下，传统经纪业务的盈利模式已是明日黄花，业务升级迫在眉睫。早期多家券商在转型方面已经做了积极探索，比如与知名互联网公司合作进行线上导流，对客户进行细分，实行差异化服务，通过流程改造降低运营成本等，但这些均未真正改革经纪业务的盈利模式。经纪业务升级的关键在于突破传统的同质化通道服务，从单纯以获取交易佣金为主的前端收费模式，向以收取管理费为主的后端收费模式转变。

在现有研究货币危机决定因素的文献中，实际汇率、外汇储备、GDP增速、经常项目、信贷增速、通货膨胀和财政盈余这7个指标的使用频次最多，即这些指标整体恶化将引致本币大幅度贬值。从长期来看，两国按本币计价的名义GDP增速之差，决定了本币相对升值或贬值的幅度。迅速增长的货币供应使得通胀走高，导致本币贬值。经常账户赤字和财政赤字升高，容易引发货币危机。

报告期内，中国外运营业收入较上年增加41.54亿元，同比增长5.68%。相较于2017年年度营业收入21.4%的增速，这一增速出现明显降幅。经过多轮重组，中国外运目前是招商局集团的二级子公司和物流业务统一运营平台，主营业务包括货运代理、专业物流、仓储和码头服务和其他服务（主要包括物流设备租赁、船舶承运、汽车运输和快递服务等）。继2003年2月13日中国外运在香港上市后，中国外运又于2019年1月18日登陆上海证券交易所。此举主要是为了换股吸收合并旗下的中外运空运发展股份有限公司（简称“外运发展”），完成“A+H”两地上市。

这场记者会福西并未出现。而坐在台下的白宫疫情应对小组协调员黛博拉•伯克斯博士，则一脸尴尬。第二天，特朗普解释了自己的“消毒剂疗法”，称这只是表达讽刺。然而，就因为总统的这段“讽刺”，美国一些地区接到大量有关服用消毒剂的咨询电话。对此，特朗普表示，他对人们滥用消毒剂抗疫一事不承担任何责任，“无法想象为什么（会这样）”。